美伊冲突推高油价美联储降息预期降温

美国与以色列对伊朗的打击推高油价，把刚有所缓解的美国通胀压力重新拉回市场视野。若油价冲击演变为持续性的供给扰动，通胀回落可能受阻，美联储的降息空间也将随之收窄。

油价飙升冲击通胀预期

3月3日，布伦特原油自2024年7月以来首次触及每桶85美元，日内涨9%。柴油和汽油期货同步上行。此前，美国消费者在食品等成本"黏性"偏强的背景下，仍能依靠相对便宜的汽油获得一定缓冲，而这一支撑正在被削弱。

通胀层面，1月美国CPI同比上涨2.4%，较12月的2.7%降温，部分得益于汽油价格同比下降7.5%。但若原油持续走高，汽油价格可能在数周内传导至终端，并进一步抬升运输与机票等成本，扩大对整体价格水平的影响。

美联储降息门槛提高

在通胀路径上行的情形下，美联储可能更难"忽略"能源带来的上行风险。CapitalEconomics首席经济学家NeilShearing认为，若通胀因油价显著抬升，美联储将"更不愿意"下调短期利率。

政策背景也并非"只有能源"这一单一变量。今年以来，在劳动力市场趋于稳定、部分价格压力仍偏顽固的情况下，支持美联储进一步宽松的理由已在减弱。若潜在能源冲击叠加去年关税上调仍在向价格链条传导的影响，美联储对降息的态度可能更趋谨慎。

前财长耶伦表态

前美联储主席、前美国财政部长耶伦表示，取决于伊朗冲突对石油市场影响持续多久，美国经济增长将受到冲击，同时通胀压力也会加大，这将使美联储的决策更加复杂。"我认为近期的伊朗局势让美联储更加按兵不动，比事件发生前更不愿意降息。"

耶伦还指出，特朗普总统的许多扰乱全球经济的政策举措，正反映为投资者要求更高的美国国债风险溢价；对美国经济政策的担忧加剧，也给美元带来下行压力。