光伏巨头崩了！晶科能源12年来首亏67亿，发生了什么？

12年盈利神话破灭

晶科能源发布2025年度业绩快报：营收654.92亿元，同比下滑29.18%，归母净利润-67.86亿元。这是自2013年以来首次年度亏损！

辉煌到亏损

• 2023年：净利润74.4亿元
• 2024年：大幅回落但仍微利
• 2025年：巨亏67.86亿元

亏损原因

全产业链价格暴跌：组件价格从2020年高点1.8元/W暴跌至2025年最低0.65元/W，不少环节价格跌破成本线。"以价换量"导致毛利率深陷负值区间。

产品结构问题：高功率产品出货占比仍较低

资产减值：对出现减值迹象的长期资产进行减值测试

行业缩影

这不是个案，而是整个光伏行业深度调整的缩影。过去几年行业疯狂扩产，供需严重失衡，同质化竞争演变为惨烈价格战。

触底回升信号

随着光伏"反内卷"整治行动推进，2025年第三季度晶科能源毛利率已环比转正，经营性现金流由负转正。公司加速TOPCon技术升级，发力"飞虎3"等高毛利产品，储能业务快速成长。