霍尔木兹海峡风波再起；A股风格轮动持续；行业分化加剧。

进入2026年春季，全球目光再次聚焦中东这片古老而敏感的土地。伊朗冲突升级后，霍尔木兹海峡通航面临严峻挑战，能源运输大动脉瞬间成为地缘博弈的核心战场。这不仅考验区域稳定，更直接波及全球供应链的顺畅运行。保银私募周评指出，此类突发事件往往放大市场波动，促使资金向更具韧性的领域倾斜，重新审视风险与回报的动态平衡。

上周国内股市呈现出较为明显的结构性特征。低波动、低估值、低换手风格继续占据主导，低波动品种表现尤为突出。小市值相对大市值展现轻微优势，基本面驱动的投资逻辑得到强化，成长方向偶尔出现强势反弹。整体行情仍由翻转主导，市场在不确定环境中寻求相对安全的着陆点。指数表现分化，上证与深证成指实现正增长，创业板温和，港股相关指数小幅调整，跨境指数基本持稳。这种格局反映出投资者对外部冲击的谨慎态度，同时也为优质资产提供了配置窗口。

宏观层面，中东局势动荡已成为近期最大变量。霍尔木兹海峡受阻后，全球油轮航程显著延长，运输效率下降，能源价格面临上行压力。尽管产油组织考虑调整策略，但实际增产空间受限，市场对供应中断的担忧逐步升温。伊朗内部接班问题的不明朗，进一步增加了事件的不确定性。投资者需密切跟踪事态进展，因为任何缓和信号都可能快速扭转市场情绪，而持续紧张则会强化防御性配置需求。

金融地产板块资金面宽松迹象明显。香港同业拆息低位徘徊，汇率指标接近敏感区间，流动性充裕支撑市场稳定。新按揭数据反映中产入市回暖，成交额温和反弹，但贷款成数微调，高价成交占比上升。新加坡利率环境同样宽松，财富管理业务有望维持稳健。中国内地房地产市场新旧分化加剧，商品房成交回落明显，二手房挂牌信心回升，政策利好下换房需求释放，但房企销售压力持续。小额贷款行业风险高峰或已过去，通过成本控制与创新调整，头部机构盈利能力有望逐步改善。

消费制造业领域机会显现。餐饮供应链景气延续，头部企业份额扩张明显，未来弹性值得期待。光纤行业招标理性化推动价格回升，高价值产品需求因新兴应用而增长。碳酸锂等原材料受政策影响供应趋紧，覆铜板产业链全面上行。快递行业件量增速恢复，竞争有望趋于有序。人工智能浪潮下，智能体消耗放大，国产模型面临算力挑战，但交互革命悄然启动，娱乐与判断力价值凸显。国产通信巨头海外亮相新产品，自主算力出海步伐加快。地缘事件强化国产工具重要性，供应链催化预期升温。周期板块能源风险主导，供应平衡可能转向紧平衡，投资者需警惕价格波动传导。

综上，此轮中东风波不仅是短期扰动，更考验全球经济韧性。A股在风格轮动中寻找方向，行业分化提供结构性机会。保银私募强调，基本面仍是长期锚点，在不确定性中坚持理性配置，方能穿越周期波动，实现稳健增值。